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金沙国际娱乐开户:古禅:CDR发行应剔除原始股

时间:2018/5/7 16:39:30  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:  随着大资管计划执行方案尘埃落定,部分观望机构与低仓私募入市,股指展开反弹,但因为军工、家电板块的“一日游”,特别是银行板块资金流出,使得反弹较为反复。除非包括银行股在内的大金融板块本周出现回升,否则震荡格局不会改变。   实际上,A股市场春节后就不断出现反弹苗头,一批批从到期...

  随着大资管计划执行方案尘埃落定,部分观望机构与低仓私募入市,股指展开反弹,但因为军工、家电板块的“一日游”,特别是银行板块资金流出,使得反弹较为反复。除非包括银行股在内的大金融板块本周出现回升,否则震荡格局不会改变。

  实际上,A股市场春节后就不断出现反弹苗头,一批批从到期银行理财转入的资金、新募集基金资金,不断“抄底”A股,但却始终无法使股指反弹到元月高位,这其中一个重要的原因,就是原始股解禁成了一个巨大的资金“漏斗”,这些解禁股通过大宗交易、集中交易、抵押强平、清算还贷的方式,从二级市场变现。A股要恢复走牛,需要有远高于吸附解禁股的增量资金出现。

  职能部门希望通过金融开放,引入国际合规资金支持A股,但境外机构对于解禁股有着更长的研究历史,他们只会按照其价值评估模型,收集物有所值的品种。另外,开放本质上是双向的,既可能引入资金,也可能使资金加速流出,所以这并非是助涨A股的“充分条件”。

  上周末CDR法规征求意见,其中提到“存托凭证的减持应当遵守法律”。对于A股市场来说,这显得至关重要,千万不可把境外的原始股弄到A股来解禁。境外许多股票交易所对原始股解禁有苛刻的条件,国际诉讼还可以让套现者赔掉全部解禁收入,因此许多企业在外上市后倍感不方便。DR(存托凭证)在A股市场发行,应该避免历史积弊,最好是利用DR的同股不同市机制,成为全流通、成本一致的模范。

  笔者认为,DR营运商在A股交付存股证的基准股票,最好不包含成本远低市价的原始股(原始股可保留在境外股市,无需以DR方式流入),而应该是在境外经过流通换手的股份,营运商通过境外二级市场收集、向长线机构溢价购买一批公众股,由当地保管银行通知境外存托银行,在A股发行代表该股份的存托凭证,让A股投资者可以不出境投资境外公众股,才是正选。如果能形成良性循环,等于A股市场诞生一个成本高度一致的全流通板块,这对于中小投资者而言,也是福音。

(责任编辑:DF078)


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